Los grandes operadores financieros

17 febrero 2012 | Categorías: Mercados Financieros | |

Ana Martín García – Attac Madrid

Está lejano el año 1992 en el que la acción de un agente financiero, concretamente G. Soros, puso fuera del sistema monetario europeo a todo un símbolo de las finanzas como la libra esterlina. Esta acción ponía de manifiesto, una vez más, que los agentes financieros actuando en su propio interés generan externalidades negativas que pueden poner en riesgo la estabilidad financiera tanto de los estados nación, como fue el caso británico, como de organizaciones supranacionales como es el vigente caso del área monetaria europea mediante sucesivos ataques en los mercados de capitales a aquellos países del área considerados más débiles.

La constelación de agentes financieros al amparo de la desregularización normativa, las posibilidades de las nuevas tecnologías y un ámbito de actuación globalizado no ha dejado de crecer en número y en potencia. Desde la puesta en marcha de los primeros derivados financieros en los años 70, la creación de nuevos productos financieros no ha dejado de crecer tanto en volumen como en complejidad, favoreciendo la ampliación del campo de juego de los distintos agentes económicos. Estos grandes operadores mundiales en la última década han tenido gran influencia en los cambios que ha soportado la economía mundial y han conseguido que las inversiones, gran parte de ellas con objetivos meramente especulativos, dieran lugar a una nueva industria la denominada “Industria financiera” que en la mayoría de los casos, a diferencia de las industrias convencionales, no produzca ningún bien o servicio para el mercado sino simplemente el enriquecimiento de sus gestores-inversores.

En general los inversores, bien participando directamente en el mercado, esto es, los inversores individuales o a través de inversiones colectivas que se denominan inversores institucionales, buscan en sus actuaciones la obtención de una mayor rentabilidad combinada con el menor riesgo y con la liquidez adecuada, Pero este objetivo común del que participan tanto pequeños como grandes inversores no influye de igual forma en la marcha de los mercados financieros puesto que los grandes inversores pueden condicionar la estabilidad de los mercados en razón de los grandes volúmenes que mueven y en función de sus preferencias en la relación de la interdependencia existente entre liquidez, riesgo y rentabilidad.

Por otro lado la globalización económica y la actual tecnología, permiten mantener un contacto instantáneo entre los diferentes agentes que operan en los mercados financieros en todo el mundo que están atentos a cualquier información, recibida y a veces influyendo en ella mediante transmisiones interesadas, de la que se establecen estrategias de inversión que pueden influir en la formación de los precios de los activos financieros.

En el marco reseñado, y de acuerdo con los volúmenes de inversión que manejan, los fondos de inversión, los fondos de pensiones, los fondos soberanos y los fondos de alto riesgo (hedge fund) constituyen en la actualidad los grandes operadores financieros.

Fondos de inversión

Los fondos de inversión o Instituciones de Inversión Colectiva, según la Asociación de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (INVERCO), alcanzaba a finales de 2010 un patrimonio de 18 billones de euros, esto es dieciocho veces el PIB de España, frente a los 1,7 billones de euros que tenían como patrimonio en 1990 lo que da idea del enorme crecimiento que se ha producido en los mismos en los últimos años. Una mirada por la nacionalidad de los fondos nos pone de manifiesto que un 48% del patrimonio correspondía a Instituciones de los EEUU que cuenta con las mayores gestoras del mundo entre las que destacan Blackrock o Pimco.

Por su parte los fondos europeos alcanzaban un volumen de 5,9 billones de Euros, un 33% del volumen total, frente a los 0,4 billones del 1990. Destaca el alto volumen de los fondos radicados en Luxemburgo 1,2 billones que representan un 10% del total mundial y que está asociado a sus ventajas de radicación en su territorio. En el caso español el patrimonio alcanzaba 170 mil millones frente a los 9 mil millones de 1995 Euros del año aunque su proporción en relación al nivel del PIB se mantiene en el orden del 16% en ambos años.

Fondos de pensiones

Por su parte y según la misma fuente a finales de 2010, el patrimonio estimado, a nivel mundial, de los Fondos de Pensiones se situó en 13,7 billones, cifras que supondrían un crecimiento en 2010 del 11%. Del total del patrimonio estimado corresponde el 54,7% a EEUU lo que supone el 74,5% en relación a su PIB; el 9,5% corresponde al reino Unido siendo el 88,5% con respecto a su PIB; el caso de Holanda es especial ya que del total del patrimonio de los fondos de pensiones tiene el 5,8% siendo con relación a su PIB el 167,4%; por su parte el 0,6% del patrimonio total corresponde a fondos de pensiones españoles lo que supone el 8,1% en relación al PIB, estas diferencias están ligadas a que el sistema de pensiones de los diferentes países sean públicos de reparto o sistemas privados de capitalización.

Fondos soberanos

Un fondo de inversión soberano es un fondo de propiedad de un país cuyos proceden de sus superávit presupuestarios ligados a su potencia exportadora especialmente al petróleo.

La mayor parte de los fondos soberanos más activos están radicados en Oriente Medio y Asia. El Fondo Monetario Internacional (FMI) estima que estos organismos controlan unos 3 billones de dólares en activos y algunos analistas les señalan como poseedores de un tercio de los activos de la potente bolsa de Londres.

Tienen una política de inversión a largo plazo y destinan su dinero tanto a deuda (pública y privada) como a renta variable. Los 15 mayores fondos soberanos manejan activos valorados en 2,5 billones de euros. Los principales fondos corresponden a Abu Dhabi, Noruega, Arabia Saudí, China, Kuwait, Singapur, Rusia y Catar.

Hedge fund

También llamados Fondos de alto riesgo, Fondos de cobertura ó Fondos de inversión libres, son carteras de inversiones privadas poco reguladas, gestionadas agresivamente, buscando rendimientos positivos en oportunidades especulativas con independencia de la dirección del mercado, con una base de apalancamiento, [1] importante.

Los Hedge Fund operan utilizando técnicas que no están permitidas para los fondos tradicionales, como venta al descubierto operación que consiste en vender a plazo valores que no se tienen, con la esperanza de poder comprarlos en un momento más cercano a un precio inferior; derivados financieros productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo (credit default swap (CDS) o seguro de impagos; permutas financieras o Swap; contrato de futuros; opciones financieras…); o compra de valores mediante apalancamiento agresivo

Con la desaparición de Bearn Stearns, Lehman Brothers, y la absorción de Morgan Stanley y Merrill Lynch, podemos decir que Goldman Sachs es uno de los actores más influyente en el mercado financiero con una importante capacidad de modificar y distorsionar los precios de los activos financieros en su propio beneficio.

La alta capacidad que tienen los grandes operadores de impactar en determinados mercados los convierten en la más nítida expresión de un capitalismo financiero atroz, así en el caso que nos atañe de la deuda española, estos operadores realizan compras masivas de seguros de impago sobre la deuda española (credit default swap, CDS, en la terminología inglesa), a pesar de que no son propietarios de títulos de deuda pública española y no tienen ningún riesgo que cubrir. La compra masiva de esos CDS hace subir una y otra vez su precio y da la falsa impresión de que el país corre el riesgo creciente de suspensión de pagos. Y, como consecuencia de ello, el tipo de interés que reclama el mercado para la deuda pública española suba también y la denominada prima de riesgo sobre el bono alemán de referencia también aumente.[2]

Cuando todos estos grandes inversores ponen la mira en un objetivo especulativo determinado (ya sea la moneda o la deuda pública de un país, el oro y materias primas, alimentos, etc.) pueden poner en jaque a gobiernos llevar a la bancarrota a empresas e incluso a países ó producir hambrunas subiendo el precio de los alimentos básicos. “El mercado de los alimentos se ha convertido en un casino”, declaró Joerg Mayer, de la Unctad, a The Guardian. Y por una única razón: hacer que Wall Street gane todavía más dinero.

Como colofón señalar que la potencia de los grandes agentes inversores y su influencia en los desequilibrios financieros nacionales y supranacionales ha impulsado una creciente demanda para que se regule los mercados financieros y muy en concreto que se prohíba la opacidad con que actúan y por supuesto la imposición de un impuesto sobre las transacciones financieras (tasa Tobin) para controlar mínimamente este casino financiero.

Notas:
[1] Apalancamiento financiero es la relación entre capital propio y crédito invertido en una operación financiera
[2] “Las operaciones especulativas que nos arruinan” Eliseo Oliveras”

Documento publicado en la revista “Temas para el debate” nº 206

 

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